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上期有色金属指数或曲折上行

【铝道】12月上旬以来，日本企业“1般出门不记得带塑料袋破产数量升至纪录高位，日元加速贬值推动进口成本飙升，令中小型企业重挫，日本三季度实际GDP萎缩1.9%。德国10月工业产出环比仅增长0.2%，不及市场预期，10月出口环比下滑0.5%，德国四季度经济前景略微乐观，德国央行下调今明两年的经济增长预估，引起市场担忧。英国10月工业产出意外下跌，但今年经济增长有望强于其他发达经济体，英国经济复苏目前很大程度上依赖于国内的消费者支出。美国11月PPI环比下降0.2%，反映出能源成本急剧下跌，也表明美国通胀压力不大，美联储将对首次加息继续持谨慎态度。

中国11月CPI同比增长1.4%，环比下降0.2%，并创2009年11月以来较低，引起市场对中国经济活动趋冷的担忧。因需求疲软抑制了国内企业的定价能力，中国11月PPI同比增幅连续第33个月下跌，进一步佐证了中国经济增速放缓的事实。12月上旬，上海有色金属指数出现反弹走势，铜持续小幅反弹，铝振荡微跌，锌铅大幅下行，上期有色金属指数在12月8日当周开盘于2653.73，较高上冲2684.84，较低下探2617.17，全周收于2652.97，微涨5.57，涨幅0.21%。

铜：11月26日以来，沪铜主力合约出现 高台跳水 行情，自12月初开始触底反弹，12月12日全周涨幅0.64%，上涨290元/吨，较高上冲46850元/吨，较低下探45530元/吨，收于46380元/吨。目前已经进入消费淡季，明年TC/RC同比将上升16%，显示出铜精矿供给充裕，加上中国精铜产量7月以来连续创新高，基本面仍不利于铜价反弹。沪伦铜比值上升至7之上，大量进口货源涌入，供应压力骤增，现铜从升水转为全面贴水报价，中间商择机吸收低价货源买现货抛期货。

锌：12月12日当周，沪锌佳木斯主力1502合约跌幅为1.44%，下跌240元/吨，较高上冲16770元/吨，收于16465元/吨。截至12月11日，LME锌库存为68.75万吨涂胶，处于2012年以来的低位，对伦锌和沪锌形成较强支撑。沪锌10月下旬以来呈现振荡格局，关注元/吨区间的表现。11月中国锌冶炼厂开工率升至82.3%，库存环比增长15.2%。临变频电机近年末，现货商资金面紧张，出货换现意愿较强，无力继续推高升水，沪锌仍将维持在16000元/吨一线上方。

铝：沪铝主力合约全周跌幅为0.3%，下跌40元/鞍山吨，较高上冲13475元/吨，较低下探132454 关于计量用具控制元/吨，收于13400元/吨。截至12月11日，LME铝库存下降至430.17万吨，接近2011年7月的低点。中国10月原铝产量为208万吨，同比增加6.6%，再次触及纪录新高，下游需求疲弱，而新疆地区新增产能陆续投产，沪铝价格反弹压力较大。

铅：因广东贴水新规从1502合约生效，目前铅价已跌破原生及再生的成本价，现货贸易极端疲软，供过于求现象短期难好转，沪铅将维持下行走势。

预计上期有色金属指数在12月中下旬将维持振荡走势，若美联储加息预期弱化、原油价格维持在55美元/吨一线上方，上期有色金属指数将振荡小幅上行，反之亦然。沪铜价格重心下移是上期有色金属指数向下 6大高耗能行业节能情势延续向好的主因，铜、锌稳步上升或令上期有色金属指数止跌反弹。