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若低利率和货币超发不改变房价将再现奇迹

【铝道】随着供给侧改革破冰，中国经济和资本市场将会迎来曙光。方正证券[-0.66%资金研报]首席经济学家任泽平表示，对于未来房价，他认为主要取决对现在所谓的中性货币能不能持续下去，明年还是否降息。

如果明年还是低利率、还是货币超发，大家将会见证中国房价的奇迹。 2016年9月8日，任泽平在新三板主办的 后分层时代 2016新三板峰会 上，如此分析了 房事 。

任泽平认为，供给侧改革不仅是今年，未来相当长一段时间摆在中国经济和资本市场主要的问题。来相当长一段时间中国经济是L形的，但是其要强调L形是理想状况，这是需要一轮改革的成功，才可能构筑新的品牌。

不过，未来政策发生了一些变化。20由以下5部份组成：14年、2015年我们以货币放水为主，以财政为辅，可能未来整个政策的取向变为以财政为主，以货币为辅。

在大类资产方面，任泽平表示，过去的两年多，主要推过两个资产，2014年推过股票5000点不是梦，2015年推过房子。目前来讲，这一轮房价上涨接近尾声，未来房价怎么样走，关键取决于明年的货币政策走向。毫无疑问这一轮房价上涨是在经济下行的背景下，这一轮房地产市场的火爆很大程度上是一个货币现象。对股票市场，任泽平认为是正当时。经济是L形，股市目前也是L形的。未来这个市场主要的线索是业绩，从今年以来能够持续创出新高的股票都是因为有业绩，无论是食品、饮料，包括较近大家炒的各种主题。对于债券市场短期振荡，中期看多。

在未来市场风险方面，任泽平认为未来市场较大的不确定性来自三个。外部来自美联储加息，内部来自汇率和房地产。

早在2009年刚到国务院发展研究中心服务的时候，任泽平团队当时做过一个研究，中国有没有可能跨出中等收入陷阱，当时做研究的时候发现所有成功的经济体都出现了增速换挡期，后来被新一届中央领导集体采纳。五个样本，德、日、韩、中国台湾、中，这是一个大写的L形，这是一个理想状况。过去70年一百多个经济只有10%的经济体实现了增速换挡。也就是90%的按照统计经验是没有实现增速换挡的，没有跻身发达经济体的俱乐部。大家都想成为发达国家，但是成功的是少数，这就是会议电视摆在中国面临的挑战。如果中国能重启新一轮改革中国经济状况是L形，如果不能重启新一轮改革可能就止喂料机步在中等收入。这个从经验来看成功的概率是10%。

看中国过去30年的高增长，改革开放+人口红利，在78年、98年在邓和朱的带领下两轮改革，新一届中央领导集体承诺将重启第三轮改革。中国的人口红利，核心是两个数据，黄色的线是中国人口增长率。62年-76年出生的人口是中国的主流人群，70年代末因为计划生育的原因，人口出现断崖式下降，62年减去76年出生的这批人决定了中国的经济增长。简单来讲，中国过去经济高增长，就这批人在年轻时候干出来的。中国过去房地产黄金十几年就是这一波人买房子，较近大户型卖得好，就是这一波人换房子。目前，这一批人已近40、50岁，这就是 未富先老 还国皓冷凝会展(上海)有限公司有一个时间窗口。62年-76年出生的这一批中国的主流人群目前的年龄是39岁-54岁，中国还有六年，中国主流劳动群将退出劳动力市场，真正的挑战是在六年以后。这六年是中国改革的关键六年，是由人口的数量优势到人力资本优势转变的六年。这是中国人口红利的靠前个数据，年是中国的主流人体。

关于人口数据，中国人口增长率的低点是在94年，人口周期领先于周期20年。2014年中国房地产投资告别了过去年均20%以上的增长，一路下滑，去年全年只有1%的增长，将近零增长，今年房价翻了一倍，如此大剂量的刺激，房地产投资月份也只回到6.3%。想通过刺激房地产重回高增长的时代已经一去不复返了。中国经济高增长，外部靠加工贸易，内部就靠房地产，这是较大的内需。但这个时代已经分析器结束了。

未来房地产怎么走?任泽与3D打印技术结合的案例有东风公司采取3D打印技术打印整套汽车内饰平团队过去这些年预测房地产较基本的逻辑就是一句话 长期看人口，短期看金融。 人口流入流出决定了房价，短期看金融，推迟购房的支出。长期看人口问题就来了，中国未来人口往哪里流动，中国人口流入的地方房价一定是涨了，中国人口流出的地方房价一定是涨不动的，较基本的逻辑。简单的来讲，所有的房地产走向疯狂都是因为低利率和流动性过剩。所有房地产市场的崩盘都是因为加息和流动性收紧。无论是91年的日本，97年的亚洲和08年的美国，时代和国家不一样，但基本的结论是一样的。我们09年、2012年，这一波三波房价上涨根本原因都是货币超发。

在2014年、2015年通过货币的宽松中国经济一路下行，货币的放水是救不了中国经济，全球把货币宽松已经用到良好，G20提出要启动创新增长和供给侧改革。中国未来的出路毫无疑问在去年12月份中央提出的供给侧改革，五大任务、去产能，关键是去国企的产能，因为在中国民营企业扎堆的地方，像江浙、广东已经走出来了，真正困难的都是国企扎堆的地方，像东北、西部，真正的改革是产权改革。

掌握世界上过去70多年，100多个经济体只有10%能够干成的，90%的经济体在中等收入圈内止步，但坚信，中国将重启新一轮，中国成功的概率将是大概率事件。中国有庞大的产业竞争力，训练有素的供应队伍，以及一批具有创新创业活力的企业家。